本文摘要：更加多的分析师指出美国经济衰退迟早会来临，而当前的问题仅有在于何时来临。

更加多的分析师指出美国经济衰退迟早会来临，而当前的问题仅有在于何时来临。本次关于NBER经济衰退指标的文章，将有助辨别经济衰退否知道即将来临，以及这对黄金意味著什么。更加多的分析人士预测，到2020年，美国将陷于衰落。例如，根据摩根大通12月公布的动态定量监测，经济衰退的风险从2018年3月的16%跃居至35%，为历史最低水平。

某种程度，1月份拒绝接受CNBCFed调查的受访者指出，未来12个月经济衰退的可能性为26%，这是自2016年1月以来的最低水平。根据《华尔街-日报》2月的调查，未来12个月内美国开始衰落的几率大约为25%，为2011年10月以来的最低水平，低于去年的13%。路-浮社调查表明，明年经济衰退的机率中值从1月的20%升到2月的25%。

2020年的前景更为黯淡，未来两年经常出现衰落的可能性为40%。另外，最关键的是，费城联储的调查表明，美国经济在今年年内衰退的机率为23%，为2008年以来最低。当下市场对经济衰退的预期正在下降。

但这些乐观的预测否准确？却是，没有人预测到过大衰落。美股在过去5年里被预测了9次衰落，然而事实上却走进了牛市行情。

因此，更加靠谱的办法是基于现实的事实和近期的数据找寻一些线索。经济衰退的定义如下：经济活动持续数月明显上升。投资者一般来说可在实际GDP、实际收入、低收入、工业生产和杂货零售这5两组数据中看见。

右图刻画了美国1996年第一季度至2018年第三季度的实际GDP（2007年第四季度为100）。正如目前所看见的，GDP目前正在快速增长的事实并不意味著什么尽管之前经济在扩展，但最近两次衰落压制了经济。实质上，这是商业周期的主要特征：扩展之后就是膨胀。

图1：1996年第一季度至2018年第三季度美国实际GDP（2017年第四季度=100）。

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